創業公司股權結構設計之縱向設計

　　
股權將是穩定創業團隊、融資、員工持股的起點，在企業創建初期股權設計時就應考慮到這些要素。
　　
一個好的產品構想，一個獨特的商業模式，都可能成為創業的理由。但創業初期，創始人往往會忽略公司的產權設置及其帶來的公司治理問題。對于創業企業而言，公司股權結構設計好壞將直接影響公司的長期持續發展。要使企業從根基上良性、健康，就要從專業、理性的角度來合理安排股權結構，同時匹配恰當的公司治理機制，避免公司在不斷發展的過程中令創始人陷入兩難境地，也以免帶來股權糾紛的隱患。
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股權結構縱向設計：考慮多輪股權融資
隨著創業公司逐步成長，其發展可能會遇到幾種情況：有些資本方會在種子期、成長期等不同時期退出，從而更換新的資本方；公司需要通過多輪股權融資解決公司發展過程中的資源與能力不足問題；需要再吸納核心人才和其他資源。因此創業企業在股權設計時要考慮到未來股權結構，一方面要給未來人才預留新增股份，另一方面也要考慮多輪融資新資本方進入帶來的股權結構變化。
　　
從一般創業企業的股權結構變化規律來看，創業公司一般會經歷五個股權融資階段：起始→獲得天使投資→獲得風險投資(通常不止一輪)→Pre-IPO融資→IPO。因為資本進入、員工持股等因素，往往初始經營團隊的股權比例隨著公司進展、規模擴大而逐步下降，而資本方的股權比例在逐步增加。
　　
從表一可以看出，京東創業團隊從70%的股權降至20%的股權比例，2007年獲得第一輪天使投資是1000萬美元，代價為30%左右的“A類可贖可轉優先股”。2009年初，B輪風險投資為2100萬美元，2010年9月C輪風險投資為1.38億美元，后續騰訊12.4億美元進行了上市前的最后融資。當發現創始團隊股權稀釋軌跡后，方知原始股的珍貴。所以，創業公司在IPO之前都要考慮股權的多輪融資，不能輕易分配股權，創業公司在未來股權結構上應留有更多的變動余地。
　　
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